【论说导读】
1. 盈利稳中向好，财务全体执续逍遥。
2. 清洁动力业务执续逍遥，LPG迎扩展周期。
3. 动力做事：赋能主业、打造新的功绩增长点。
4. 特气业务：锚定航空航天特气需求，商场执续打破。
]article_adlist-->中枢不雅点
事件：公司发布2025年中报，25H1兑现营收104.28亿元，YOY-7.45%，兑现净利8.61亿元（扣非8.11亿元），YOY-22.17%（扣非+2.92%）。兑现经现净额7.26亿元，YOY-40.48%。ROE(加权)8.87%，同比减少4.36PCT。公司同期发布了2025年中期分成决策，拟现款分成2.66亿元，对应每股派发现款红利0.4079元（含税）。
盈利稳中向好，财务全体执续逍遥。2025H1公司营收下落的主要原因是系论说期内公司LNG现货销售量较上年同期减少所致。收获于LNG、LPG销量保执清楚，顺价本事稳步教诲，以及动力做事迹务盈利的增长，公司扣非净利兑现同比增长2.92%。25H1公司销售毛利率10.77%,同比教诲1.15PCT；技术用度率则高潮0.40PCT至2.59%。25H1公司金钱欠债率为35.53%，同比下落3.18PCT；有息欠债率25.46%，亦小幅下落，保执在较低水平。现款流方面，论说期公司净现净额同比出现较大幅度的下落，主淌若销售跨期结算影响所致，论说期公司收现比106.08%，净现比0.84，现款流全体清晰较好。
清洁动力业务执续逍遥，LPG迎扩展周期。在海外LNG、LPG价钱周期性波动较大的情况下，但公司年度中枢资源单吨毛利保执全体清楚，体现了精湛的顺价本事。LNG业务，论说期公司长约资源平衡竖立，现实情况精湛；现货商场，公司减少采购以应付国表里价钱倒挂的影响；陆气方面，公司LNG产量超33万吨，完成策动量的106%。LPG业务，公司积极开拓原料气商场，兑现销售34万吨，同比增长达106%。同期论说期公司收购广州华凯石油100%股权，兑现东莞九丰库与广州华凯库的双库动态运营；公司参股40%的惠州5万吨级液化烃船埠及配套LPG仓储基地已动工建立，展望本年底投产，盘活本事的教诲届时将掀开公司LPG业务新的成漫空间。
动力做事：赋能主业、打造新的功绩增长点。公司动力功课办当事人要包括援手排采做事和回收处理做事，截止2025年6月30日，公司援手排采做事做事超160口井，据不透澈统计，天下有8万口井的潜在商场，商场空间纷乱；公司回收处理做事3个在运款式计算处理限度172万方/天，上半年做事量约19万吨。公司动力物流做事迹务主要筹划模式为运力做事、窗口期做事及机灵仓储做事等，为客户提供清洁动力的全场地转运储做事。动力做事迹务一方面是公司清洁动力主业的有机组成，教诲了公司清洁动力业务的详细竞争力，另一方面，也开拓了新的商场空间，成为公司蹙迫的功绩增长点。
特气业务：锚定航空航天特气需求，商场执续打破。氦气方面，论说期内，公司完成四川泸州100万方/年精氦项斟酌建立，公司氦气产能限度教诲至150万方/年。航空航天（买卖航天）特燃特气方面，论说期内，公司海南买卖航天辐射场特燃特气配套款式投产，已为海南商发提供3次火箭辐射配套特燃特气资源供应，此外，公司积极推动海南商发特燃特气配套（二期）款式款式建立相干准备责任，全场地匹配火箭辐射端、卫星超等工场及星箭产业园的特燃特气详细需求。现在，公司已建、在建产能主要有：氦气150万方/年、液氢666吨/年、氢气2万方/h、液氧4.8万吨/年、液氮4.8万吨/年，高纯液态甲烷2万吨/年。论说期内，公司积极锚定航空航天特气需求规模，与上海航天开辟、中国长征火箭、成都国光电气、上海空间推动有斟酌所等多个缔结多项合同或合同，改日跟着相干款式需求的开释，公司特气业务有望迎来快速增长。
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公司筹划逍遥，能服及特气业务掀开成长性，高现款分成明确。
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LNG/LPG价钱波动的风险，公司动力做事、特种气体业务开及预期的风险。
如需得到论说全文，请商量您的客户司理，谢谢！
【星河公用陶贻功】公司点评丨九丰动力 (605090)：激勉充分、高分成，清洁动力供应商稳中求进【星河公用陶贻功】公司点评丨九丰动力 (605090)：财务优异逍遥，新兴业务执续打破
【星河公用陶贻功】公司点评丨九丰动力 (605090)：功绩清楚性高，执续高分成增强恒久投资价值
本文摘自：中国星河证券2025年8月20日发布的有斟酌论说《【星河公用环保】公司点评_九丰动力（605090）：清洁动力逍遥向好，航空航天特气蓄势待发》
分析师：陶贻功、梁悠南
有斟酌助理：马敏
评级体系：
评级尺度为论说发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对商场清晰，其中：A股商场以沪深300指数为基准，新三板商场以三板成指（针对合同转让主义）或三板作念市指数（针对作念市转让主义）为基准，北交所商场以北证50指数为基准，香港商场以恒生指数为基准。
行业评级
推选：相对基准指数涨幅10%以上。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。
袒护：相对基准指数跌幅5%以上。
公司评级
推选：相对基准指数涨幅20%以上。
严慎推选：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。
袒护：相对基准指数跌幅5%以上。
法律声名：
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