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中金发布研报称，保管中银航空租借（02588）“跑赢行业”评级，指标价81.4港元。中银航空租借公布2025年2季度运营数据，新飞机的托付速率改善将有助于公司已毕潜在高订价合约；饱胀的订单储备则有望为中恒久业务增长奠定坚实基础。该行觉得若好意思联储降息预期教育、公司股价有望取得短期催化。
中金主要不雅点如下：
飞机托付捏续改善，毛租借收益率或步入上行通谈
2Q25公司实现托付13架飞机（同比捏平、环比+2架）、容或购买18架飞机及一台发动机、以及签署27份租借容或。上半年系数来看，公司1H25系数托付24架飞机（同比+6架、环比+4架），放荡1H25末，公司自有机队总限制同比+12架/较24年末+6架至441架、订单簿同比+132架/环比+119架至351架。把柄Cirium数据，托付合座弥留布景下，飞机租借价钱仍呈现上行趋势，以公司主要机型空客A320NEO为例，放荡2025年2月，其租借费率同比教育约6%。该行觉得新飞机的托付速率改善将有助于公司已毕潜在高订价合约、助力毛租借收益率步入上行通谈；而饱胀的订单储备则有望为中恒久业务增长奠定坚实基础。
出售飞机数目亦稳步增长，钞票溢价有望已毕
2Q25公司出售14架自有飞机（同比+3架/环比+10架）；1H25系数出售18架自有飞机（同比+3架）。接头放荡2024年末，公司自有机队商场价值较账面价值溢价达15%，该行觉得飞机钞票的稳步出售在捏续优化自有机队质料的同期、亦将有助于公司钞票溢价已毕、支捏短期盈利进展。
提倡捏续暖和降息预期波动下的短期交易契机、及ROE改善所提供的中恒久收益空间
1）短期维度，公司相较其他租借商更高的浮动利率欠债占比（2024年末27%）带来更高降息明锐度。过来往看，其股价进展受好意思国国债利率走势及好意思联储降息预期影响较大，以此前好意思联储降息预期走强本事为例，2023年11月公司股价低点至高点累计涨幅18.7%、2024年7月股价累计涨幅26.2%，上前看，该行觉得若好意思联储降息预期教育、公司股价有望取得短期催化。
2）中恒久来看，托付改善有望带动毛租借收益率上行、而国外降息将鼓吹融资资本改善，公司ROE有望参预稳步配置区间，公司过往估值核心与ROE进展关连度较高，ROE彭胀亦有望为估值稳步抬升创造空间。
风险教唆：关税战略不笃定性；交易摩擦下民众航空业需求大幅下行；地缘政事风险。
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职守裁剪：史丽君